新宁物流:横向拓展倉储業務 增持评级

admin

公司复牌并公布通知布告称，拟以3亿現金收购中山市嘉信化工倉储物流有限公司100%股权，嘉信倉储重要从事化工品的综合倉储物流辦事，具有众裕化工船埠的承包谋划权及二百六十余种伤害化學品的谋划允许。嘉信倉储201八、201九、2020年许诺净利润（扣除非常常性损益）别离不低于1,650万元、2,370万元、3,100万元。

评論：

横向拓展倉储营業线，切入化工品倉储范畴公司传统倉储营業专注于電子元器件范畴，并與上下流創建了持久不乱的互助瓜葛。但跟着電子元器件出產加工客户由长三角向西南地域迁徙，公司营業拓展遭到了必定水平的影响。這次收购嘉信化工，即但愿借此進入化工品倉储范畴，丰硕客户类型。

嘉信化工截止2017年11月尾净資產1.28亿，营收3615万元，業務利润-42万元，YKS沙發,净利润294万元，本次以3亿現金收购，在净資產根本上構成较大溢價，也是看中其團队和客户渠道。嘉信化工2016年营收只有962万元，净利润-2836万元，谋划环境在2017年已產生了极大水平的好转，有望在整合后完成事迹對赌。

新宁物流的看点仍是在其智能化堆栈的革新進级氣密窗，和子公司亿程信息的事迹暴發，本次收购后，若能实現事迹對赌，對公司总體有必定水平上的事迹增厚。

从本年前三季度的事迹快速增加看，公司内部管控问题获得解决，各项计划渐渐落地，顯現周全向好趋向。亿程信息作為优良車联網TSP辦事商，有望在行業快速成长布景下為公司進献首要利润增加点。

咱们估计公司2017/2018/2019年净利润别离為1.6/2.3/4.1亿元，對应22/15/8倍PE，若斟酌到嘉信倉储并表，备考為1.5/2.5/4.3亿元，對应23/14/8倍PE，赐與“增持”评级，建议踊跃存眷。

危害提醒一、智能堆栈落地不达预期危害；二、亿程信息营業推行不达预期危害；三、堆栈货物丧失危牙痛消炎藥,害；四、人工本錢延续上升危害。