台灣快遞下半年全行業業務量增速有所放缓

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台灣快遞下半年全行業营業量增速有所放缓，但市場集中度上升，上市企業增速保持不乱，别的，因為单件收入降幅收窄、海運運價同比下滑较多、油價环比增加较少，深鹏發物流年红利有望保持不乱，但大幅超预期可能性较小。大宗供给链行業受益于上游景气和本钱優化，整年红利增速有望保持中報以来的较高程度，但因高基数略有下滑。外贸供给链受除蟎片,外贸回暖总體保持杰出規复趋向，增速有望晋升。

快遞行業增速放缓，龙頭受益于集中度晋升與单價降幅收窄

台灣快遞营業量完成400.6 万件，同比增加28.1%打鼾治療，，营業收入4,957.1 亿元，同比增加24.7%，单票收入12.4 元，同比下滑2.6%，行業总體增速放缓。但上市企業受益于行業集中度晋升，营業量增速不乱。

年底行業CR8 由2016 年底的76.7%增加至78.7%，是以前8 至公司营業量增速為31.4%，連结较快增加。同時，快遞单件收入降幅收窄。

整年快遞单件收入12.4 元/件较2016 年的12.7 元/件降低2.6%（2016 年同比降低5.2%），而4Q17 當季单件收入环比降低2.0%，12 月當月单件收入环比上升3.2%，均显示出今朝快遞单價進入企稳阶段。

旺季本钱優化，红利增速有望保持

下半年，出格是4Q17 旺季，快遞企業本钱端優化，红利有望保持安稳。因為2016 年9 月起公路治超造成汽運運價高企，基数较高，2017年台灣物流運價指数在4Q17 呈現同比显著下滑。油價方面，因為原油代價在4Q16 快速爬升造成较高基数，1-3Q17 柴油代價同比上升23.4%，4Q17 同比增幅反而降低至16.4%。别的，各省交通厅在4Q17 陸续出台高速公路收费優惠政策，對快遞企業本钱有分外進献。是以，咱们認為在2017 年上半年快遞企業红利较快增加的根本上，斟酌到下半年营業量不乱且本钱有所優化，快遞行業总體事迹将持续上半年杰出增加趋向。

供给链企業跟從上游周期，基数造成增速同比Force Sensor下滑

大宗供给链企業跟從上游大宗品周期，在海内大宗品，出格是煤炭、钢铁代價继续保持强势的下半年，供给链企業事迹有望保持上半年较高的增速，但咱们認為红利增速将略有下滑：1）4Q16 大宗品已起頭走强，基数上升将影响4Q17 增速；2）供给链企業广泛在大宗品代價单邊變革時易得到更高價差收益，下半年大宗氣墊霜,品代價震動或致使供给链企業削减期貨或存貨危害敞口，虽規避危害但收益一样削减。外贸供给链方面，受我外洋贸逐步規复的拉動，行業总體向好，此中受益于人民币汇率走强利好的進供词應链企業有望受益，红利增速有望晋升。